HJT有了新催化 | 见智研究

HJT因为成本迟迟难降，导致市场份额败给了TOPCon。而目前电镀铜技术，更可能成为解决HJT痛点的方案。

(资料图片仅供参考)

最近电镀铜GW订单落地，电镀铜的加速能让HTJ再扳回一局吗？

01 HJT降本“王炸”电镀铜，又有了新进展

电镀铜又传来了喜讯，8月16日晚，太阳井官宣与客户签署GW级异质结铜电镀技术框架合作协议，也就意味着电镀铜GW级订单正式落地。相比于7月初，通威基本验收了太阳井的200MW中试线；电镀铜的进展又更近了一步。

GW级订单为什么是量产的重要一环？就像钙钛矿一样，MW级别还处于试验阶段，而GW级别的订单，意味着即将开启商业化量产了，进而进入正向的产业循环。

之所以市场对电镀铜的进展如此关注，主要因为电镀铜是HJT降本增效的关键技术。因为银浆是HJT成本高的重要原因，所以一切降本路线都围绕“少银化”和“去银化”开展的，但是类比与其他降本技术，如银包铜，比起银包铜这种把银含量从60%降到50%，40%的技术。电镀铜直接一步到位“去银化”。

正是因为电镀铜技术既能够通过更低的电阻、更高的栅线来提高转换效率，也能够完全替代高价银实现降本。所以电镀铜的进展进度才备受产业关注。

02 电镀铜进展加速，是否意味着HJT能翻身了？

虽然说，目前太阳井与客户签署GW级异质结铜电镀技术框架合作协议，产业进展肉眼可见的加速。

但客观来说，电镀铜仍与钙钛矿类似，仍旧处于产业发展初期的0-1阶段。且根据产业发展规律，任何行业最困难的时期都是从0-1，因为处于从无到有的阶段，本质是创新；而从1-10、10-100，乃至之后的产能过剩，价格战则进展会非常迅速，因为本质是复制。

如果按照此前市场的预判，即使电镀铜进展在提速，2023年也是电镀铜密集中试的阶段，2024年再导入量产，2025年实现渗透率提升。如果按照这种进程，短期HJT仍难赶超TOPCon。

再看今年现实的招标情况，2023年上半年，26.68GW招标项目之中，绝大多数项目为指定招标TOPCon组件，一些项目虽然是N型组件招标，但中标企业也多为TOPCon企业，HJT相比而言，进度就慢了半拍。

但也并不是说，即使电镀铜进展加速，HJT仍无力回天。只是说TOPCon确实在N型路线上凭借性价比优势比HJT先行了一步，即使HJT效率更高，甚至和钙钛矿叠层后想象空间更大，但是光伏市场的当下的装机需求等不起，企业也没有耐心忽略当下需求，来听远期故事。

所以凭借性价比的TOPCon必然会率先占据市场份额获得超额盈利，近两年就是TOPCon的红利释放期。

但是随着TOPCon扩产，必然也会走向超额收益下降的局面，且随着HJT降本进程逐步落地，叠加转换效率天花板高，长期看通过错位竞争获得超额收益潜力仍巨大，而电镀铜的进展，会加速HJT产业链的设备先行，比如做电镀铜图形化环节的芯碁微装、苏大维格；比如金属化环节的罗博特科、东威科技；以及HJT整线龙头迈为股份。

简言之，电镀铜的进展加速，对HJT降本增效必然是好事，但HJT短期想通过电镀铜扳回一局，还是很困难。

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